8月12日，伦敦金属交易所伦镍电3合约在开盘一小时后出现暴跌，价格在15分钟以内，下跌近1600美元，下探至9100美元的6年最低价格。但在伦镍暴跌的同时，国内电解镍市场却显得异常平静，上海期货交易所电解镍主力合约价格仅下跌2000元人民币，而无锡不锈钢电子交易中心，电解镍1509主力合约价格也仅仅只下跌了1700元人民币左右。国内电解镍价格的下跌幅度，远低于伦敦电解镍的下跌幅度，这引发了市场的各种猜测。而我认为造成这种现象的原因主要是以下几点。

　　首先，从伦敦电解镍价格走势来看，自7月21日起，伦镍电3出现了明显的持续加仓迹象，这说明在前期底部震荡期，有投资单位开始逐渐在底部建仓做多。伦镍的持仓因此从21.7万手，增加至昨日22.6万手，增仓近1万手。说明新建多单的持仓成本在11700-10700美元之间。

　　而受到昨日人民币汇率下跌的影响，伦镍价格出现大幅暴跌。在短短两天时间内价格下跌至10000美元。按之前伦镍多单建仓成本计算，11500美元附近的多单，跌至10000美元，则已经下跌15%，如按7%的保证金计算，则已足够爆仓两次；而跌破10700美元，则也已经下跌7%，足够爆仓一次。因此昨日价格跌破10700美元后，引发了伦镍多单的爆仓离场，随着多单被迫平仓的操作，越平仓则价格下跌的越多，导致在短时间内价格大幅暴跌。

　　但也正因为这次下跌是多单被迫平仓离场，而不是一般意义上的加仓做空行情，因而在多单被迫平仓完成以后，价格快速的从底部反弹回升，在下跌后不到5分钟从底部反弹上涨近1300美元。形成了昨日伦镍的暴跌爆涨。

　　外盘伦镍暴跌而国内电解镍价格却相对持稳的原因来看。

　　一方面，前期国内电解镍价格虽然也在增仓，但前期价格震荡的区域接近80000元人民币，无锡电子盘价格接近80元人民币，因此即便有人做多建仓，其前期多单的持仓成本也相对较低。即便是昨日电解镍价格下跌，盘面价格也维持在81-82元之间，远高于前期多单建仓成本，因而对前期多单而言没有任何恐慌和压力。不会出现外盘那样的前期多单被迫平仓的现象，因而也就不会导致价格在短期内快速暴跌回落。

　　另一方面，由于中国是电解镍的消费市场，而LME代表的是国际金融市场，金融市场的投机性往往会高于消费市场，其价格的波动幅度也会远高于现货消费市场。因而在国内电解镍价格已经处于历史低位的情况下，进一步向下做空的压力相对有限。特别是无锡不锈钢电子交易中心，这样应现货需求的交易市场，贸易商更多的会选择观望，其进一步重仓做空的意愿和胆量都相对有限。也正因为如此，在刚刚的暴跌中无锡不锈钢电子交易中心，电解镍价格的下跌幅度比上海期货交易所相对要小。

　　此外，近期国际商品价格的下跌原因，来自于对人民币汇率下跌的炒作。但这件事情明显被放大看待了。央行只是下调了人民币汇率中间价格，而非直接贬值汇率；且人民币的贬值从年初就已经开始，并非短期突发事件。因此本轮价格下跌，不排除有机构炒作消息，借机发力做空。

　　但这种短期的金融投机炒作行为，主要集中在国外金融市场上，很难在短时间内对国内金融市场产生重大冲击。因国际热钱流入中国，或是国外金融机构在国内参与金融交易，都受到不同程度的国内政策限制，因而在这种短期金融投机冲击中，国内金融市场会显得相对平稳。其中一个例子就是，昨日欧美股市普遍暴跌，但国内A股却相对平稳，并没有大幅暴跌的走势。

　　综合来看，国内外市场的分化，其实不难理解，只要客观看待市场就能找出其中原因。目前电解镍走势尚未持稳，短期剧烈波动后，仍有进一步震荡修正需求。